چاپ

پیام سپاهان - محمدرضا اعلمی، کارشناس بازار سرمایه، ضمن بیان مطلب فوق به مدار اقتصادی گفت: در ساختار دامنه نوسان پویا، برخلاف مدل سنتی و ثابت فعلی، محدودیت نوسان قیمت در طول معاملات روزانه به صورت ایستا تعیین نمی‌شود، بلکه باتوجه به شرایط لحظه‌ای بازار و رفتار معامله‌گران، دامنه تغییر می‌کند.
پژوهشگر حوزه مالی رفتاری ادامه داد: این دامنه می‌تواند مبتنی بر متغیرهایی مانند حجم معاملات، نوسانات شاخص، یا حتی نسبت‌های نقدشوندگی به صورت دوره‌ای یا لحظه‌ای بازتنظیم شود.
او با بیان اینکه اجرای دامنه نوسان پویا می‌تواند به روان‌تر شدن معاملات، کاهش صف‌های خرید و فروش، تسهیل در کشف قیمت واقعی و ارتقای نقدشوندگی کمک کند، ابراز داشت: این در حالی است که چالش‌هایی از جمله نیاز به زیرساخت‌های فنی پیشرفته، پیچیدگی در درک سازوکار آن برای سرمایه‌گذاران خرد و امکان افزایش نوسانات مقطعی از مهم‌ترین ملاحظات در مسیر پیاده‌سازی آن محسوب می‌شود.
اعلمی با اشاره به تجربه بورس‌های پیشرفته در این خصوص، تصریح کرد: استفاده از دامنه نوسان پویا و ابزارهای مشابه، به عنوان بخش جدایی‌ناپذیر از سازوکار معاملاتی پذیرفته شده است. در بازار سهام آمریکا، بورس آلمان و بورس هنگ‌کنگ، دامنه‌های نوسان براساس سطوح تغییرات قیمتی در بازه‌های زمانی مشخص طراحی شده‌اند و فعال‌سازی وقفه‌های معاملاتی در مواقع بحرانی، امری رایج است.
او ادامه داد: علی‌رغم مزایای بالقوه، این ابزار تاکنون به دلایل مختلف از جمله ساختار سامانه‌های معاملاتی، نگاه محافظه‌کارانه نهاد ناظر، نبود آموزش گسترده و وجود رفتارهای هیجانی در بازار مورد استفاده قرار نگرفته است. به‌علاوه، نگرانی‌هایی در خصوص افزایش بی‌ثباتی قیمتی نیز در میان سیاست‌گذاران وجود دارد.
اعلمی با بیان اینکه بازار سرمایه با چالش‌هایی همچون سطح نقدشوندگی، تشکیل صف خرید و فروش و گره معاملاتی مواجه است، خاطرنشان کرد: در چنین شرایطی، بازنگری در ساختار دامنه نوسان و حرکت به سوی یک مدل هوشمند و منعطف می‌تواند گامی در جهت بهبود کارایی بازار تلقی شود.
این کارشناس بازار سرمایه پیشنهاد داد تا اجرای آزمایشی دامنه پویا در برخی نمادهای بزرگ و پرتراکنش آغاز شود و با آموزش فعالان بازار، توسعه زیرساخت‌های لازم و پایش دقیق، به تدریج به‌عنوان مدل غالب در بازار توسعه یابد.
اعلمی در پایان گفت: شاید اکنون زمان آن رسیده باشد که از محافظه‌کاری فاصله بگیریم و با اتخاذ تصمیمات مبتنی بر تجربه‌های جهانی و تحلیل دقیق، گامی در مسیر تعمیق بازار سرمایه برداشته شود؛ بازاری که برای عبور از بحران‌های ساختاری، نیازمند جسارت در اصلاحات بنیادین است.